Dans le contexte du développement des tensions, Évaluation de la stabilité du secteur financier du Fonds monétaire international pour la Chine arrive au stade clé. Plus que l’astuce d’échange intérieure, il reflète la transformation structurelle du système financier de la Chine, marquée par une complexité accrue, des contradictions persistantes et en élargissant constamment la marque mondiale – dont une grande partie est médiée par des institutions financières chinoises.
L’évaluation de cette année vous invite à vérifier davantage l’élaboration de stabilité du système et les compromis de politique. Contributif Programme d’évaluation du secteur financier chinois en 2010Ce qui a joué un rôle clé en aidant la Chine à commencer les réformes financières dans les années à venir, je me souviens d’une chose. Il s’agit d’une dominance financière grande mais pas suffisamment développée par la banque, destinée à la politique et isolée fonctionnellement des signaux du marché mondial.
En outre, les lieux vulnérables n’étaient pas insuffisamment capitalisés que les banques, le crédit incorrectement fixé, la dépendance structurelle à l’égard de l’immobilier, les prix des risques opaques et l’absence de protocoles de résolution formelle. Non seulement la réglementation était fragmentée, mais les autorités de supervision manquaient également d’indépendance et le cadre de gestion est né.
Avantages ménagers, risques prolongés
Quinze ans, les progrès institutionnels sont évidents car il a été révélé d’ici 2005. La réglementation basée sur le risque est plus intégrée. La supervision réglementaire s’étend désormais aux conglomérats financiers systémiquement importants fintech et non bancaires. Les marchés des capitaux se sont approfondis, la base des investisseurs s’est élargie et les finances numériques ont été de plus en plus interrompues par le biais de canaux réglementés.
La transition de la répression financière en 2010 vers le marketing sélectif a contribué à étendre la distribution des prêts et à améliorer les prix, en particulier dans le financement de l’auto-gouvernement des entreprises et des entreprises.
Cependant, le régime macro-produit de la Chine continue de fonctionner sur des restrictions institutionnelles. En raison des politiques administratives de repensation et de contradiction, des tampons de capital-cyclique, des risques systémiques payés et des outils d’emprunteurs fonctionnent moins efficacement. Contrairement à d’autres juridictions du G20, la Chine n’a pas d’indépendance juridique et transparente, basée sur les règles de déclencheurs de la gestion macro-prudentielle, de la confiance et des attentes sur le marché.
De plus, la croissance du secteur financier a créé une nouvelle vulnérabilité. Les petites banques sont confrontées à un impact constant sur la détérioration des actifs, un mauvais contrôle et des risques de concentration à partir de véhicules auto-gouvernementaux locaux et de promoteurs immobiliers. Beaucoup se battent également avec des champs minces et des soldes inappropriés.
Bien que la notation de 2025 identifie ces problèmes, il n’évalue pas les réactions en chaîne potentielles et les points de rupture du stress qui nécessitent l’attention de la Chine et de la finance mondiale.
Gestion de la crise et limites politiques
Le cadre de résolution a été modestement amélioré. L’assurance-dépôts – introduite en 2015 – est devenue rapide. Il existe actuellement des mécanismes de planification et de restauration.
Cependant, les lacunes institutionnelles et juridiques critiques restent non résolues. L’absence de protocoles obligatoires sur l’engagement, la législation de la hiérarchie des créanciers et les arrêts arrière fiscaux explicites continue de saper la fiabilité de la solution dans le cas d’une insuffisance à grande échelle ou inter-sectorielle. La capacité de résoudre des entités problématiques mais non systémiques prévisibles, neutres dans la contamination en cascade du marché, n’est pas vérifiée.
Les estimations de 2010 et 2025 nécessitent une amélioration de la transparence financière, de la gestion et de la qualité des données. Ce ne sont plus des améliorations technocratiques pour la Chine, mais les conditions préalables à la confiance dans le système financier et l’étalonnage macroprudencial efficace.
L’écart constant reste comme une actualité de la divulgation financière. Bien que la couverture du registre des prêts et la consolidation des régulateurs se soient améliorées, l’estimation de 2025 implique que l’opacité systémique empêche les prix du risque, en particulier pour les entités externes.
Leviers et observations mondiales
Un aspect où l’évaluation de 2025 pourrait fournir des informations claires sur les risques systémiques résultant de l’expansion de la trace financière mondiale de la Chine.
Depuis 2010, la Chine est passée d’un pur importateur de capital à un prêteur stratégique. Grâce à ses banques politiques, aux créanciers commerciaux publics et aux arrangements d’écouvillons bilatéraux, la Chine finance les infrastructures, aide à réglementer le commerce et assure des prêts au développement en Asie, en Afrique et en Amérique latine. Le commerce en Asie en Asie a fortement augmenté, tandis que sa part dans les paiements mondiaux a augmenté depuis 2010. La Chine est également un prêteur sur les marchés obligataires mondiaux, finançant activement la dette publique croisée.
Cependant, l’estimation de 2025 uniquement le cours concerne cette mondialisation financière sélective et indirecte d’État, qui fonctionne sous le contrôle des comptes de capital et de l’incertitude géopolitique.
Comme le FMI a déjà tenté de mettre en œuvre d’autres économies internationales, comme Singapour et la Suisse, en 2025 FSSA bénéficierait d’un pas en avant et d’un module existant sur le stress des transports de transport, des concentrateurs de nettoyage de Renminbi, un rôle lié à la PBOC. Le fait que le rôle de la Chine en tant que fournisseur mondial de liquidité et acteur du système de paiement ne soit pas traité par la même profondeur analytique est une occasion manquée.
Le système financier chinois travaille avec une dualité claire: le fonctionnement comme un stabilisateur macroéconomique et un levier géo-économique axé sur la politique. Cela crée une tension entre les signaux du marché et le contrôle administratif, les objectifs de libéralisation et les tampons géopolitiques.
Alors que la FSSA en 2025 reconnaît cette contradiction, elle laisse des conséquences inattendues pour la cohérence réglementaire et la préparation à la crise. L’analyse devait aller au-delà des normes internationales pour recommander des approches mieux adaptées au caractère structurel de la Chine et à son importance dans les finances mondiales.
Avoir hâte de
Quoi de suivi? La Chine fait face à trois questions stratégiques. Premièrement, la Chine peut-elle utiliser la discipline du marché pour décider des petites institutions sans recourir à des garanties implicites ou à la patience de la politique? Deuxièmement, l’internationalisation du renminbi et le rôle du système financier sont-ils guidés par la véritable compétitivité ou la conception administrative? Troisièmement, la coordination des politiques monétaires, fiscales et financières peut-elle stabiliser le vieillissement, la dette lourde et l’environnement géopolitiquement vulnérable?
La Chine devrait s’appuyer sur ses progrès institutionnels et les propositions politiques énumérées dans la FSSA 2025, s’adaptant à un paysage financier mondial plus fragmenté. La transition de l’isolement, comme indiqué par le FMI en 2010, ainsi que la transition vers une intégration raisonnable, comme l’a défini le FMI en 2025, reste inachevée.
Indépendamment du fait que la Chine passe à la transparence et aux règles basées sur les règles, en se souvenant de ses conséquences sur la stabilité financière mondiale, si une plus grande opacité et intervention formeront profondément son chemin et son rôle dans le système monétaire international.
Udaiibir Das-Professeur du Conseil national de la recherche économique appliquée, conseiller principal de la Banque d’Angleterre, conseiller principal du Forum international pour les fonds souverains et camarade de premier plan dans le fonds de recherche des observateurs américains. Il était auparavant à la Bank of International Settlements, au Fonds monétaire international et à la Reserve Bank of India.
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